Az elmúlt időszakban rekordmagasságba emelkedtek a kötvényhozamok világszerte, a hosszú lejáratú állampapírok hozama pedig az utóbbi két évtized legmagasabb szintjét érte el. Az okok között szerepel a reálgazdasági növekedés felgyorsulása, a jegybanki politikák bizonytalansága, a tartós inflációs félelmek, a vállalati finanszírozási igények növekedése és a fiskális fegyelem hiánya.
Az iráni konfliktus ellenére a globális gazdasági növekedés folytatódott, és az energiaárak emelkedése is hozzájárult ehhez. A központi bankok szigorítási ciklusba kezdtek az energiaárak hatására, és a monetáris politika szigorítása várható a következő időszakban.
Az MI beruházások továbbra is növekednek, és egyre nagyobb részt képviselnek az amerikai gazdaság teljesítésében. A vállalatok finanszírozási igénye növekszik, ami nyomást gyakorol a hozamokra.
A költségvetési hiányok növekedése, a geopolitikai feszültségek és az inflációs nyomás további növekedésének várható hatása lehet a kötvényhozamokra. Az MNB eddigi politikája stabilizálta a magyar kötvénypiacot, de a bizonytalanságok hatására a jegybank adatvezérelt üzemmódra váltott.
A helyzet enyhítésének módja lehet az energiaárak csökkenése, kedvezőbb maginflációs adatok, valamint a fogyasztói nyomás enyhülése. A hosszú távú kilátásokban az inflációs nyomás továbbra is fennmaradhat, és a hozamok emelkedését strukturális tényezők is támogathatják.
Főkép forrása: telex.hu
